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从币圈商业模式,谈区块链项目投资方法论

作者:匹马 来源:Pima

你在公链市场或者说区块链行业买的是什么?亦或区块链的商业模式出路在哪?

山寨市场的不及预期让诸多人士产生行业疑虑,复杂环境下行业不同发展阶段,投资难度增加是必然,但问题根本在于你要找到项目长期可持续发展的商业模式。

十年了,我发现依然很多人哪怕是从业蛮久的业内人士,也不太懂为什么公链一直能雄霸 TOP100 榜单如此之多,为什么头部的公链百亿千亿了资金都趋之若鹜,而你的币仅仅百万千万都门可罗雀,个人喜欢复杂的事物简单化,我尝试剥丝抽茧来剖析。

从第一性原理出发,P=E*PE,即 股价=利润 * 估值,因此长期来看,股价的影响因素只有利润和估值;

其一,估值 PE。这个比较复杂,影响因子众多,例如,成长性 / 利率 / 渗透率 / 行业空间 / 央行放水多少 / 垄断等等,都是决定人们在某一时间段给不同股票不同估值的影响因素,偶像巴菲特说不买 BTC,因为 BTC 没有现金流,(现金流你就看成利润好了)长期看,我感觉说的大部分对,只是在上述股价公式中,只考虑了利润 E,没考虑估值 PE,所以另一个角度看来 MEME/BTC 都是一类,都可以归于 PE 因子中,只要你的 MEME 一直拉人头不断有人买,你的 MEME 不需要自己创造现金流也能涨到一定阶段,但有个很重要的前提是:在一定的市值以内。市值越大,你要拉的人头需要越多,没有持续现金流支撑,非常难以持久。

其二,利润 E,我们主要来探讨这个。利润来源于营收,因此股价要上涨,营收一定要起来,那营收又从哪来?就是商业模式,定义上讲就是通过向他人提供商品或服务从而盈利的商业活动,简单点就是你这个公司是怎么赚钱的。2006 年段永平用 62 万美金拍下了巴菲特的午餐,他问了一个一直困扰他很久的问题:投资最关注的是什么?巴菲特回答是商业模式。一家企业如果不知道如何赚钱是不可能长久可持续发展下去的,推动美股七姐妹一直持续上涨的核心是利润,而不是其他短期因子。

问题是币圈的商业模式又是什么?

个人看来无外乎:区块空间费;SWAP 费,就是交易所,包括 DEX/CEX;借贷,利差;稳定币,抽水;MEV,寄生于区块空间。其他都好理解,单讲区块空间费。

其实非常隐蔽的是,币圈创造了一个全新的商业模式:兜售区块空间,也就是公链以 GAS 费计价并收取区块空间费。全球消费者按每次交易的基础价格购买对全球计算 / 带宽资源的访问权和存储权。

我之前很不理解几个字,什么叫「价值」互联网,我们知道互联网信息大部分是免费的,图片 / 文字 / 视频等等,一份信息无限复制,因此在互联网发展早期人们是不知道如何盈利的,在后来的摸索中慢慢挖掘出互联网的商业模式,包括 SaaS 订阅服务赚钱,广告,交易(电商)赚钱等等。






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