作者：深潮 TechFlow

RWA 板块，在这次非典型牛市中有点“闷声发大财。

当大家的情绪容易被 Meme 带动时，如果你仔细看一下数据就会发现，RWA 赛道中的代币们今年至今的收益表现，恐怕要好过大部分其他赛道的代币。

当美债成为最大的 RWA，赛道受宏观经济影响的趋势也会更加明显。

近期，币安研究院发布了一份《RWA：链上收益的避风港？》长报告，对 RWA 赛道的格局、项目和收益表现等内容进行了详细的分析。

深潮 TechFlow 对该报告进行了解读和提炼，关键内容如下。

关键要点

• 链上RWA总额达到120亿美元，这还不包括1750亿美元的稳定币市场。

• RWA领域的主要类别包括代币化的美国国债、私人信贷、大宗商品、股票、真实的房地产和其他非美国债券。新兴类别包括航空权、碳信用额和美术品。

• 机构和传统金融（“TradFi）越来越多地参与RWA，贝莱德的BUIDL代币化国债产品是该类别的领导者（市值> 5亿美元）；富兰克林邓普顿的FBOXX是第二大代币化国债产品。

• 6 个报告重点关注的项目：Ondo（结构化融资）、Open Eden（代币化国债）、Pagge（代币化、结构化信贷、聚合）、Parcl（合成真实的房地产）、Toucan（代币化碳信用）和Jiritsu（零知识代币化）。

• 不可忽视的技术风险：集中化、第三方依赖性（特别是对于资产托管）、预言机的健壮度、系统设计的复杂度到底值不值得你去获取收益。

• 从宏观经济看，我们将在美国开始一个历史性的降息周期，这可能会对许多RWA协议产生影响，特别是那些专注于代币化美国国债的协议。

RWA 的数据基本面

汇总的RWA定义：有形和无形非区块链资产的token化链上版本，例如，货币、真实的房地产、债券、商品等。更广义的资产类别，包括稳定币、政府债务（主要由美国政府债券主导，即，国债）、股票和商品。

链上RWA总额达到历史最高水平，达到120亿美元以上（不包括1750亿美元以上的稳定币市场）

关键类别1：代币化国债

• 2024年经历了爆炸式增长，从年初的7.69亿美元增长到9月的22亿美元。

• 增长可能受到美国利率处于23年高点的影响，自2023年7月以来，联邦基金目标利率一直稳定在5.25 - 5.5%。这使得美国政府支持的国债收益率成为许多投资者的投资工具。