撰文：TaxDAO

Do Kwon 曾被誉为韩国的「加密货币之王」。但随着 UST 的崩溃和随之而来的法律指控，这个名字却与逃税、欺诈联系在了一起。2022 年 5 月，韩国国税厅向 Terraform Labs 的共同创始人兼 CEO Do Kwon 开出了 1000 亿韩元 ( 约 7800 万美元 ) 的税务罚单，而早在 2021 年 6 月，Terraform Labs 就因涉嫌逃税而受到韩国税务部门的关注。自从在黑山被捕之后，Do Kwon 一直在等待最终的引渡决定。FinTax 本次就将聊聊这位曾经的加密货币大亨与昔日辉煌的 Terraform Labs 帝国，以及 Do Kwon 身上所背负的巨额税务罚款。

Do Kwon 于 1991 年在韩国首尔出生，他在 2015 年获得斯坦福大学计算机科学学士学位，此后曾在 Microsoft 和 Apple 短暂担任软件工程师。但是，没工作多久，Do Kwon 就对大公司缺乏「进取心」的现状倍感失望，并决定自己创业。2016 年 1 月，Kwon 回到韩国发展并决定成立自己的初创公司 Anyfi。不过，Anyfi 的成功并不是我们今天要讲的故事，一段真正的加密传奇始于他与大学好友 Nicholas Platias 开始研究区块链技术，并最终决定创立 Terraform Labs。Terraform Labs 的愿景是创造一种新型的货币体系，也即创造一种去中心化的、稳定币——Terra USD (UST)。UST 的诞生，标志着 Do Kwon 的 Terra 帝国走向崛起，但在为帝国奠基时，彼时的 Do Kwon 却怀揣着一个简单的想法：创造「尽可能最有用的美元」。

UST 和 LUNA 是 Terra 生态系统的核心组成部分。UST 是一种与美元价值挂钩的算法稳定币。在铸造 UST 时，用户需要销毁等值的 LUNA（即 1:1 兑换）；同样，赎回 LUNA 时，用户需销毁相应数量的 UST。此时，LUNA 和 UST 之间存在套利空间，交易者可以基于利益的激励，在 UST 或 LUNA 的价格偏离 1 美元时进行销毁和铸造，从而通过价格 - 供需关系保证 UST 价格的稳定性。这也意味着 UST 没有外部资产的抵押支持，而是通过市场供需和激励机制来维持其价格的稳定性，而这正是 UST 与 Tether、USDC 或 DAI 最大的不同：UST 不以法币或链上资产作为抵押。

在理论上，LUNA 和 UST 之间的机制应当能应对各种市场波动，但现实往往更为复杂和残酷。在 2022 年，Terra 生态系统的崩溃正是因为这一机制未能在市场恐慌中有效稳定 UST 的价格，因为巨鲸抛售 UST、当市场对 UST 供大于求锐减时，UST 的价格开始脱锚，系统却无法及时调节 LUNA 的供应量，导致 LUNA 价格也急剧下跌，以至于无法通过 LUNA 买回足够的 UST 以使得后者继续与美元挂钩。最终，LUNA 和 UST 走向了双重崩溃的死亡螺旋，并引发了加密货币市场的暴跌，而 LUNA 更是 从 119.51 美元的历史高点跌至几乎归零，在一周内失去了约 450 亿美元的市值。仅在韩国，便有大约 200,000 名投资者因此受到巨额损失甚至倾家荡产。这场始料未及的崩溃不仅摧毁了如日中天的 UST，更是让 Do Kwon 的帝国摇摇欲坠。