撰文：Alex Liu，Foresight News

DWF 联创说：「能以任意资产进入，得到收益，再以任意资产退出到任意地方的协议，就是 Falcon Finance。」

这是一个宏大的的愿景，听上去并不像是在描述一个稳定币项目，而这正是 USDf 的独特之处 —— 现在市面上有太多的稳定币，有时甚至感觉「千篇一律」，难以发现差异，但最后赢家总会是与众不同的那个。

与众不同不代表「对」，Falcon 不同在哪里，它会不会是赢家？

USDf （Falcon Finance）的出身就不同。

Falcon Finance 的创始人和团队来自 DWF Labs，其联合创始人 Andrei Grachev 同时担任 Falcon 的管理合伙人。

DWF Labs 和 DWF Ventures 是业内资深做市商与投资机构，曾参与多种主流山寨币和知名 Meme 币的做市，在本轮周期中可谓是战绩斐然。做市商下场做稳定币，尚属首例。

Falcon Finance 底层的收益策略依赖大量的对冲交易，类似于 Ethena，是将交易收益分发给用户，披着生息稳定币外壳的交易公司。（详见：稳定币外衣之下，ENA 是模式创新还是估值骗局）

而做市商的身份让其在交易与收益策略的执行上具有天然的优势。

支持 Falcon Finance 的资本也不同。

Falcon Finance 本身由 DWF Labs 支持。DWF Labs 在今年 4 月以 0.1 美元均价向特朗普家族加密项目 World Liberty Financial（简称 WLFI）投资了 2500 万美元，并表示将支持其稳定币 USD1 的流动性。（市场同时默认 DWF Labs 将会成为 WLFI 代币的做市商。)

2025 年 7 月 30 日，Falcon Finance 宣布 WLFI 向其投资 1000 万美元。这是 WLFI 在稳定币领域的首笔投资，而 WLFI 拥有自己的美元稳定币 USD1（以美国国债和现金等实物资产为抵押）。双方表示融资将用于加速 Falcon 跨链兼容性、USDf 与 USD1 之间互操作性等技术集成。

Falcon 官方表示，USD1 已被纳入 Falcon 的抵押品列表，未来将推出 USDf/USD1 的跨链转换工具，从而为两者形成互补格局。

WLFI 代币已在币安盘前合约市场上线，完全流通市值（FDV）超 200 亿美元，相关概念币（如 DOLO 等）均在近期表现不俗。资本不同带给 Falcon 的「WLFI 概念」加成，大概率是积极的。

Falcon 的模式（收益来源、铸造机制等）也不同。

市场上有其他的以对冲交易利润为收益来源的稳定币项目，例如 Ethena 协议的 USDe/sUSDe。与以法币为完全抵押的传统稳定币不同，Ethena 的 USDe 同样是合成美元，但模式是以 BTC、ETH、SOL 等加密资产配合永续合约持仓进行对冲（delta-hedging），并持有一定量的主流稳定币来稳定机制。